潮宏基股东拟减持4亿，年轻一代难撑起50倍高估值

新消费概念股迭创新高之际，潮宏基（002345.SZ）股东抛出了减持计划。

6月5日晚，潮宏基发布减持计划公告，股东东冠集团有限公司（下称“东冠集团”）拟减持2665.54万股，占总股本比例3%，系该股东首次减持。

东冠集团是潮宏基的第二大股东，截至一季度末，持有公司股份7700万股，占总股本8.67%。按照公告日收盘价计算，东冠集团拟减持金额约4.1亿元。

5月以来，市场资金热炒新消费概念，黄金珠宝、美妆、盲盒等子板块估值快速拔高。黄金珠宝板块中，潮宏基、曼卡龙、莱绅通灵3只股年内实现翻倍，潮宏基的涨幅第一。截至6月6日收盘，该股年内上涨152.16%，若按照年内最低价4.61元与最高价18.18元计算，涨幅超过220%。

伴随股价大涨，潮宏基股东的持股市值水涨船高。东冠集团年初时的持股市值约4.6亿元，到6月5日收盘，持股市值达11.88亿元。一季度加仓潮宏基的陆股通、平安养老保险、国海富兰克林等机构也收获不俗收益。

业内认为黄金珠宝走强由多方面因素推动，黄金涨价、珠宝品牌创新面向年轻一代需求、主题炒作等等。对于黄金珠宝行业发展，国泰海通研报认为，2024年以来行业进入了出清与升级并行阶段，行业正在由过往粗放的渠道驱动转向更精细化的品牌驱动，龙头逐步由开店策略走向单店提效。

市场分析认为，新消费的情绪价值与体验消费切中需求痛点，工艺革新与设计创新驱动足金首饰市场增长，年轻消费群体成为主力军，古法金满足年轻消费者审美及保值需求，引领行业发展新趋势。

潮宏基现阶段的主营业务聚焦珠宝首饰和时尚女包领域，旗下有两大核心品牌于“CHJ潮宏基”与“FION菲安妮”。近年来，潮宏基将“CHJ潮宏基”结合东方文化元素与现代时尚，推出黄金联名IP首饰、创意黄金串珠等产品，捕捉年轻消费者的审美偏好，公司同时还入驻了小红书、抖音、得物、微信小店视频号等新兴社交电商平台，通过全网营销策略持续扩大全域渠道版图。

截至最新收盘日，潮宏基的市盈率TTM达51倍，是行业平均估值的一倍。股价上涨反映的是企业的业绩增长预期，潮宏基的业绩增速匹配其远超行业平均水准的估值，市场对其估值合理性及后续增长持续性的讨论逐渐升温。

实际上，经历2024年行业出清后，今年一季度潮宏基的业绩刚有所起色，报告期内，公司创下上市以来同期最好业绩水平，公司实现营业收入22.52亿元，同比增长25.36%，实现归母净利润1.88亿元，同比增长44.38%，单季度环比扭亏。去年全年，潮宏基的归母净利润为1.94亿元，同比减少41.91%，为2021年年以来最低值。

从存货规模来看，今年一季度末，潮宏基的存货规模达到历史最高水平，为37.31亿元，环比去年四季度增加8.4亿元。根据年报，截至2024年末，潮宏基的珠宝存货余额为24.85亿元，其中时尚珠宝首饰和传统黄金首饰合计19.94亿元。

海通国际海外消费组在调研潮宏基总部后，于5月末发布研报。调研中，潮宏基表示，终端增速自2024年四季度开始提升，2025年4月份店均增速约45%，5月初至5月20日增速约为30%。5月门店人流量在五一假期后有所下滑，主要是受节日透支效应影响。

根据2024年财报，截至2024年末，潮宏基的自营店和加盟代理店合计1511家，当年自营门店减少36家，加盟代理店净增加147家，全年门店净增加111家，并首次在马来西亚和泰国开设门店。报告期内，潮宏基销售收入前三家门店来自无锡和杭州。

开店策略方面，潮宏基预计维持新门店占比不超过20%的稳健水平。管理层表示2025年开店节奏将有所放缓，品牌发展的重点在于提升门店质量，即根据客户需求和品牌特点做相应规划。另外，公司计划积极拓展海外市场，预计2025年新进入柬埔寨市场，未来计划在新加坡和澳大利亚进一步拓展，主要系海外市场整体市场空间更大，竞争环境相对宽松，并且海外门店折扣少，盈利表现好于预期。

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魏中原